بدأ عالم تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة يشهد بعض التغييرات. في الآونة الأخيرة، أثارت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ضجة بتراجعها عن تصنيف بعض العملات المشفرة كـ “أصول عملات مشفرة”. هذه الخطوة، إلى جانب النقاش المستمر حول SAB 121، تشير إلى أن الهيئة قد تكون تخفف من قبضتها الحديدية. ومع مطالبة قادة الصناعة والمشرعين بإرشادات أوضح، يبقى السؤال: ماذا يعني كل هذا لمستقبل تنظيم العملات المشفرة؟

لعبة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في عالم العملات المشفرة

كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اللاعب الرئيسي في لعبة تنظيم العملات المشفرة، وغالبًا ما كانت تصرفاتها تشبه السيف ذو الحدين. من ناحية، أدى نقص الإرشادات الواضحة إلى خلق جو من عدم اليقين الذي أعاق الابتكار وترك العديد من الشركات تتخبط للامتثال. ومن ناحية أخرى، جعل هذا الغموض من الصعب على الفاعلين السيئين العمل دون أن يتم إيقافهم بسرعة.

ولكن مع استمرار نضوج سوق العملات المشفرة، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن إطارًا تنظيميًا متماسكًا ضروري. تشير التحركات الأخيرة للهيئة إلى أنها قد تكون مستعدة لتقديم بعض الوضوح—ولو فقط للحفاظ على الشركات الأمريكية من الهروب إلى ولايات قضائية أكثر ودية.

التراجع: بصيص من الأمل؟

قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بالتراجع عن تصنيف رموز مثل سولانا (SOL) وكاردانو (ADA) وبوليغون (MATIC) كأوراق مالية هو أمر كبير. هذا التراجع يخفف من بعض الضباب التنظيمي الذي خيم على الصناعة لفترة طويلة. بعدم تصنيف هذه الرموز كأوراق مالية، منحت الهيئة هذه الرموز شهادة صحية نظيفة.

قد يكون هذا تغييرًا كبيرًا لشركات العملات المشفرة الأمريكية التي تتطلع للبقاء داخل البلاد. مع تقليل الخوف من تصنيفها كعمليات غير قانونية، قد تكون هذه الشركات أكثر ميلاً للاستثمار والابتكار داخل الحدود الأمريكية بدلاً من نقل عملياتها إلى الخارج.

SAB 121: معضلة الحضانة

ثم هناك SAB 121، الذي جعل من المستحيل تقريبًا على البنوك التقليدية تقديم خدمات حضانة العملات المشفرة بسبب متطلبات رأس المال الباهظة. أدى ذلك إلى ازدهار الكيانات غير المصرفية التي تدخلت لملء هذا الفراغ—كيانات ليست مثقلة بمثل هذه اللوائح الصارمة.

إذا تم إلغاء أو تعديل SAB 121، فقد يسمح ذلك للبنوك بالتنافس بفعالية في هذا المجال وربما يؤدي إلى تبني أكبر للأصول المشفرة من قبل المؤسسات. ولكن طالما بقيت هذه اللوائح، ستظل المؤسسات المالية التقليدية غائبة إلى حد كبير عن هذا القطاع.

التنظيم من خلال التنفيذ؟

يجب أن نتساءل عما إذا كان يمكن حتى وصف نهج الهيئة الحالي بأنه نهج على الإطلاق—يشعر وكأنه فريق استجابة طارئة يظهر بعد احتراق المنزل بدلاً من اتخاذ تدابير الوقاية من الحرائق مسبقًا. وصف النقاد هذا بأنه “تنظيم من خلال التنفيذ”، ومن الصعب الجدال بخلاف ذلك عندما تنظر إلى المشهد.

أعرب المشرعون من كلا الحزبين عن قلقهم إزاء هذه الطريقة—وبحق—نظرًا لأنها تترك الجميع يتساءلون عما هو مسموح به فعلاً بموجب القوانين الحالية.

الوضوح هو المفتاح

يصبح شيء واحد واضحًا عندما تنظر إلى كل هذه العوامل: بدون تعريفات وإرشادات واضحة للرموز والأصول المشفرة، سيستمر الابتكار في التعثر بينما تزداد أعباء الامتثال.

كما هو الحال الآن، تُترك الشركات تحاول التنقل في شبكة من اللوائح على مستوى الولايات بفضل التقاعس الفيدرالي—وهو وضع يزيد الأمور تعقيدًا.

الخلاصة: طريق تعاوني إلى الأمام؟

إذن، إلى أين نذهب من هنا؟ قد تشير الإجراءات الأخيرة للهيئة إلى استعدادها للمشاركة في عملية تنظيمية تعاونية—ولكن الوقت فقط سيخبرنا إذا كان هذا هو الحال.

إذا كان هناك أمل في نهج أكثر توازنًا تجاه تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، فإنه يكمن في هذه التطورات الأخيرة. ومع ذلك، بدون جهود متضافرة من كل من المنظمين والمشرعين نحو خلق بيئة مواتية للنمو، قد نجد أنفسنا عالقين في حالة من الجمود.

لا يمتلك المؤلف أو لديه أي مصلحة في الأوراق المالية التي تمت مناقشتها في المقال.