यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने एक साहसिक पहल का प्रस्ताव रखा है जो यूरोप में क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल संपत्तियों के भविष्य को पुनः आकार दे सकता है। इसका मूल विचार “यूरोपीय लेजर” का है—एक एकीकृत डिजिटल अवसंरचना जो विभिन्न प्रकार के पैसे और संपत्तियों को एक ही प्लेटफॉर्म पर एकीकृत करके वित्तीय बाजारों को सुव्यवस्थित करने के लिए डिज़ाइन की गई है। लेकिन इसका क्रिप्टो बाजार के लिए क्या मतलब है? और इस महत्वाकांक्षी योजना के संभावित लाभ और चुनौतियाँ क्या हैं?

यूरोपीय लेजर क्या है?

इस अवधारणा को हाल ही में ईसीबी के कार्यकारी बोर्ड के सदस्य पिएरो सिपोलोन ने बुंडेसबैंक संगोष्ठी में एक भाषण के दौरान स्पष्ट किया। इसका उद्देश्य ईयू में नियामक विखंडन को संबोधित करने के लिए एक सुसंगत ढांचा बनाना है—एक समस्या जो लंबे समय से क्षेत्र के पूंजी बाजारों को परेशान कर रही है।

डिजिटल संपत्तियों और पैसे को एक प्रणाली में समेकित करके, यूरोपीय लेजर इन संपत्तियों के निर्गमन, निपटान और संरक्षकता को इस तरह से सुविधाजनक बना सकता है जो उपयोगकर्ता के विश्वास को बढ़ाता है और बाजार की अखंडता सुनिश्चित करता है। सिपोलोन ने इसे ईयू की मौजूदा प्रतिभूति निपटान प्रणाली, टी2एस, के समान बताया, लेकिन एक मोड़ के साथ: यह वितरित लेजर तकनीक (डीएलटी) पर आधारित होगा।

संभावित लाभ

इस दृष्टिकोण पर विचार करने के कई सम्मोहक कारण हैं। एक के लिए, एकीकृत लेजर खंडित नियामक व्यवस्थाओं से जुड़ी जटिलताओं को दूर कर सकता है, इस प्रकार नवाचार और निष्पक्ष प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा दे सकता है। यह डिजिटल लेनदेन के लिए बुनियादी अवसंरचना के रूप में कार्य करेगा जबकि बाजार सहभागियों को इसके ऊपर अपनी सेवाएं बनाने की अनुमति देगा।

इसके अलावा, इस तरह से वित्तीय गतिविधियों का केंद्रीकरण महत्वपूर्ण लागत में कमी और परिचालन दक्षताओं को जन्म दे सकता है—सोचें कि बिना सीमा पार विनियमों के कारण होने वाली रुकावटों के निरंतर, चौबीसों घंटे संचालन।

जोखिम और चुनौतियाँ

हालांकि, प्रस्ताव चुनौतियों से मुक्त नहीं है। एकल प्लेटफॉर्म पर डिजिटल संपत्ति लेनदेन का केंद्रीकरण विभिन्न जोखिमों को पेश कर सकता है—संचालनात्मक, नियामक और वित्तीय स्थिरता जोखिमों सहित। सिपोलोन ने चेतावनी दी कि कई प्लेटफार्मों पर डिजिटल संपत्तियों को जारी करने के वर्तमान प्रयासों ने एक बढ़ते हुए अलग-थलग पारिस्थितिकी तंत्र का नेतृत्व किया है; एक समन्वित ईयू-व्यापी दृष्टिकोण इस विखंडन को कम करने में मदद कर सकता है।

एक और चिंता यह है कि डीएलटी-आधारित प्लेटफार्मों पर केंद्रीय बैंक के पैसे के बिना, प्रतिभागी स्थिरकॉइन या टोकनयुक्त जमा की ओर रुख कर सकते हैं, जो अपने स्वयं के जोखिमों के साथ आते हैं। जैसे-जैसे टोकनयुक्त संपत्तियों के माध्यम से मध्यस्थता विकसित होती है, नए प्रकार की तरलता और अस्थिरता के जोखिम उभर सकते हैं।

अंतरसंचालनीयता बनाम नवाचार

सिपोलोन द्वारा चर्चा की गई प्रमुख दुविधाओं में से एक यह है कि क्या एकल तकनीकी पथ को अपनाया जाए या कई सह-अस्तित्व वाली तकनीकों की अनुमति दी जाए। जबकि एक एकीकृत डीएलटी ढांचा प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित कर सकता है, यह नवाचार को भी रोक सकता है—एक बिंदु जिसे उन्होंने अपने संबोधन में स्पष्ट किया।

ईसीबी इस तनाव से भली-भांति अवगत प्रतीत होता है; यह वर्तमान में यूरोसिस्टम के साथ समन्वय कर रहा है ताकि थोक डीएलटी निपटान का परीक्षण किया जा सके—ऐसे समाधानों में उच्च उद्योग रुचि का संकेत। ये परीक्षण विभिन्न दृष्टिकोणों से प्राप्त अंतर्दृष्टियों पर निर्माण करने का लक्ष्य रखते हैं बजाय इसके कि किसी एक पर विशेष रूप से प्रतिबद्ध हों।

संप्रभुता का मामला

इस पहल के पीछे एक महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति यूरोप की अपनी वित्तीय अवसंरचना पर संप्रभुता बनाए रखने की इच्छा प्रतीत होती है। जैसे-जैसे वैश्विक भुगतान प्रणालियाँ वीज़ा और मास्टरकार्ड जैसी गैर-यूरोपीय संस्थाओं द्वारा हावी होती जा रही हैं, यह स्पष्ट भय है कि तेजी से नवाचार करने में विफल रहने से वित्तीय गतिविधियों का यूरोप से पलायन हो सकता है।

नियामक स्पष्टता प्रदान करके और विखंडन को कम करके, प्रस्तावित एकीकृत लेजर लंबी अवधि में एक अधिक स्थिर क्रिप्टोकरेंसी बाजार का नेतृत्व कर सकता है—संक्रमण अवधि के दौरान संभावित अल्पकालिक अस्थिरता के बावजूद।

सारांश

ईसीबी का यूरोपीय लेजर के लिए प्रस्ताव क्रिप्टो स्पेस के भीतर विनियमों को समन्वित करने और नवाचार को बढ़ावा देने की दिशा में एक आकर्षक कदम का प्रतिनिधित्व करता है। जबकि केंद्रीकरण से जुड़े जोखिमों के संबंध में निस्संदेह चुनौतियाँ हैं, संभावित लाभ इतने महत्वपूर्ण प्रतीत होते हैं कि उन्हें नजरअंदाज नहीं किया जा सकता।

जैसे-जैसे यूरोप इस चौराहे पर खड़ा है, उसके पास न केवल अपने भविष्य को आकार देने का अवसर है बल्कि पूंजी बाजारों और डिजिटल मुद्राओं के वैश्विक परिदृश्य को भी प्रभावित करने का अवसर है। क्या वह इस क्षण को भुनाएगा, यह देखना बाकी है।

लेखक के पास लेख में चर्चा की गई प्रतिभूतियों का स्वामित्व या कोई रुचि नहीं है।