O mundo da regulação de criptomoedas nos EUA está começando a parecer um pouco diferente. Recentemente, a SEC causou alvoroço ao retratar sua classificação de certas criptomoedas como ‘crypto asset securities’. Esse movimento, juntamente com a discussão em torno do SAB 121, parece sugerir que talvez—apenas talvez—a SEC esteja afrouxando seu controle rígido. Enquanto líderes da indústria e legisladores clamam por diretrizes mais claras, fica a pergunta: o que tudo isso significa para o futuro da regulação das criptomoedas?

O Jogo Cripto da SEC

A SEC tem sido o principal jogador no jogo regulatório das criptomoedas, e suas ações muitas vezes têm parecido uma faca de dois gumes. Por um lado, a falta de diretrizes claras criou uma atmosfera de incerteza que sufocou a inovação e deixou muitas empresas correndo para se adequar. Por outro lado, essa incerteza também dificultou a operação de maus atores sem serem rapidamente fechados.

Mas à medida que o mercado de criptomoedas continua a amadurecer, fica cada vez mais claro que um quadro regulatório coerente é necessário. Os movimentos recentes da SEC sugerem que ela pode estar disposta a fornecer alguma clareza—nem que seja apenas para manter as empresas baseadas nos EUA de fugir para jurisdições mais amigáveis.

A Retratação: Um Vislumbre de Esperança?

A decisão da SEC de recuar na rotulagem de tokens como Solana (SOL), Cardano (ADA) e Polygon (MATIC) como valores mobiliários é um grande negócio. Essa retratação alivia um pouco da névoa regulatória que pairou sobre a indústria por tanto tempo. Ao não categorizar esses tokens como valores mobiliários, a SEC essencialmente lhes deu um atestado de saúde.

Isso pode ser um divisor de águas para as empresas cripto baseadas nos EUA que procuram permanecer domésticas. Com menos medo de serem rotuladas como operações ilegais, essas empresas podem estar mais inclinadas a investir e inovar dentro das fronteiras dos EUA, em vez de mover operações para o exterior.

SAB 121: O Dilema da Custódia

Então há o SAB 121, que tornou quase impossível para os bancos tradicionais oferecerem serviços de custódia de criptomoedas devido aos requisitos de capital exorbitantes. Isso levou a um boom de entidades não bancárias preenchendo esse vazio—entidades que não são sobrecarregadas por tais regulamentações rígidas.

Se o SAB 121 fosse revogado ou emendado, poderia permitir que os bancos competissem efetivamente nesse espaço e potencialmente levasse a uma maior adoção institucional de ativos cripto em geral. Mas enquanto ele permanecer, as instituições financeiras tradicionais permanecerão amplamente ausentes desse setor.

Regulação por Fiscalização?

Um tem que se perguntar se a abordagem atual da SEC pode até ser chamada de abordagem—parece mais como uma equipe de resposta de emergência aparecendo depois que a casa já queimou, em vez de medidas de prevenção de incêndio sendo colocadas em prática de antemão. Críticos rotularam isso como “regulação por fiscalização”, e é difícil argumentar o contrário quando se olha para o cenário.

Legisladores de ambos os partidos expressaram preocupação com esse método—e com razão—dado que deixa todos adivinhando o que é realmente permitido sob as leis atuais.

Clareza é Fundamental

Uma coisa fica clara quando se olha para todos esses fatores: sem definições e diretrizes claras para tokens e ativos cripto, a inovação continuará a ser sufocada enquanto os encargos de conformidade aumentam.

Como está agora, as empresas estão tentando navegar por um mosaico de regulamentações estaduais devido à inação federal—uma situação que só complica ainda mais as coisas.

Resumo: Um Caminho Colaborativo à Frente?

Então, para onde vamos a partir daqui? As ações recentes da SEC podem indicar uma disposição para se engajar em algum tipo de processo regulatório colaborativo—mas só o tempo dirá se esse é o caso.

Se há esperança para uma abordagem mais equilibrada em relação à regulação de criptomoedas nos EUA, ela reside nesses desenvolvimentos recentes. No entanto, sem esforços concertados de reguladores e legisladores para criar um ambiente propício ao crescimento, podemos nos encontrar presos no limbo.

O autor não possui ou tem qualquer interesse nos títulos discutidos no artigo.