O cenário das criptomoedas é um verdadeiro faroeste de inovação e regulamentação, onde cada novo token e plataforma parece desafiar os limites das leis existentes. À medida que a SEC intensifica sua fiscalização neste setor, estamos vendo cada vez mais batalhas legais que destacam as tensões entre criatividade e conformidade. Um desses casos é o da Green United, que achei particularmente interessante por várias razões.

Os Essenciais da Regulamentação de Criptomoedas

A regulamentação de criptomoedas nos EUA não é apenas um obstáculo burocrático; é um campo de batalha para o futuro das finanças. O principal objetivo da SEC com suas ações de fiscalização agressivas é proteger os investidores contra fraudes e manter a integridade do mercado. Mas aqui está o ponto crucial: enquanto tentam fazer isso, também estão tornando incrivelmente difícil para as startups de criptomoedas operarem livremente. Essas empresas estão presas tentando navegar em um labirinto de requisitos de conformidade enquanto também tentam inovar e crescer.

O Caso Green United: O Que Está Acontecendo?

A Green United e seu promotor Kristoffer Krohn estão enfrentando a SEC em um caso que pode estabelecer precedentes importantes. A SEC alega que eles venderam valores mobiliários não registrados através de algo chamado “Green Boxes”, que supostamente eram equipamentos de mineração para uma criptomoeda inexistente. Agora, o argumento de Krohn é fascinante; ele afirma que a aplicação do teste de Howey pela SEC— que determina se algo é um contrato de investimento— está completamente equivocada nesta situação.

Krohn argumenta que os compradores dessas caixas nem estavam participando de uma empresa comum nem esperando lucros dos esforços de outros. Este caso realmente destaca a confusão contínua sobre como diferentes tipos de ativos de criptomoedas devem ser classificados e qual autoridade a SEC realmente tem neste espaço.

O Teste de Howey: Um Dilema Cripto

Para aqueles que não estão familiarizados, o teste de Howey é um critério de quatro partes usado pela SEC para determinar se uma transação se qualifica como um contrato de investimento (e, portanto, um valor mobiliário). Ele analisa se há um investimento de dinheiro, uma empresa comum, uma expectativa de lucros e se esses lucros vêm dos esforços de outros.

Aplicar este teste a algo como equipamentos de mineração de criptomoedas se torna complicado rapidamente. Se alguém compra equipamentos para minerar por conta própria e opera de forma independente, então provavelmente não atende a esses critérios. Mas se o mesmo equipamento faz parte de uma operação centralizada onde os compradores esperam lucros de esforços coletivos, então todas as apostas estão fora.

O Que Isso Significa Para Startups de Criptomoedas

As implicações dessas ações da SEC são enormes para qualquer pessoa tentando iniciar um negócio neste espaço. Cumprir as leis de valores mobiliários pode parecer uma corrida de obstáculos projetada para desacelerar você em vez de ajudá-lo a ter sucesso. E não vamos esquecer a exigência de que entidades que gerenciam mais de $50 milhões em ativos se registrem na SEC— isso é um pesadelo para projetos de finanças descentralizadas (DeFi) tentando permanecer em conformidade enquanto fomentam a participação da comunidade.

Embora eu entenda que a SEC queira proteger os investidores, suas ações muitas vezes levam a alguns efeitos colaterais bem selvagens— como ativos digitais perdendo valor mais rápido do que você pode dizer “repressão regulatória” e criadores sendo rotulados como fraudadores.

Olhando Para o Futuro: O Futuro da Regulamentação de Criptomoedas nos EUA

Então, o que vem a seguir? O futuro da regulamentação de criptomoedas na América ainda está muito no ar. Há discussões em andamento e até algumas propostas legislativas visando esclarecer as coisas— como o Ato de Inovação Financeira Responsável Lummis-Gillibrand, que busca criar um ambiente mais estável para startups de criptomoedas.

Mas, honestamente? Se as coisas continuarem como estão, podemos ver mais inovadores indo para o exterior onde o ambiente regulatório não é tão hostil— e isso seria uma verdadeira vergonha para a competitividade americana em tecnologia blockchain.

Resumo: Encontrando o Equilíbrio

O caso Green United oferece apenas um vislumbre de como as coisas podem se complicar quando se tenta equilibrar inovação com conformidade na indústria de criptomoedas. Enquanto a SEC continuar em seu caminho atual de fiscalização em vez de orientação, temo que muitas startups se encontrem presas entre a cruz e a espada— ou pior ainda— sendo levadas para a clandestinidade ou para o exterior.

O autor não possui ou tem qualquer interesse nos títulos discutidos no artigo.